股市暴跌后，监管层随即升级了对场外资金的监管。 中国证监会发布《关于清理整顿非法证券经营活动的意见》，直指场外资金配置。 风暴来临，多家互联网配资平台宣布停止股票质押贷业务。 作为场外配资的重要参与者，HOMS系统提供商恒生电子，证监会于7月13日派员到其总部核查相关线索。

“正是二级仓配送机制的出现，降低了资金业务的门槛期货配资资管账户骗局，也变相导致了资金业务的工厂化、平民化、互联网化。” 一位参与过资金软件系统前期设计的人士表示，“监管高层对二级分仓的监管，正是针对资金配置业务的七寸”。

暴跌后，监管层立即对本轮A股震荡的导火索之一的配资业务展开“补救”。

7月12日晚间期货配资排名，证监会官网发布《关于清理整顿非法证券经营活动的意见》，再次要求派出机构、证券公司加强场外配资清理整顿商业; 新闻办公室（以下简称国家互联网信息办公室）也同时配合。 要求当晚彻底清理所有与配股、炒股相关的广告信息。

在此次监管升级行动中，证监会在重申账户实名制要求的同时，也拟从严管控与资金配置相关的子账户、子账户、虚拟账户； 销售部门对单据的理解不同，采取不同的应对措施； 但需要注意的是，单一基金的结构化信托配置仍不在本轮清仓范围内。

在业内人士看来，A股刚刚企稳，监管部门就宣布严查场外配资。 其目的可能是为了降低A股因“场外杠杆”失控而暴涨暴跌的不确定性。

两部门首次“围剿”公司

在7月12日晚间的通知中，证监会首次正式认定场外配售具有“违法性”。

“一些机构和个人利用信息系统为客户开立虚拟证券账户、借用他人证券账户、出借自己的证券账户等，代客买卖证券，违反了《证券法》和《证券公司监督管理条例》。 ，未经许可从事证券业务。” 中国证监会表示。

与此同时，证监会关于资金清算的通知也得到了国家互联网信息办公室的回应。

“请互联网平台、媒体单位自本通知印发之日起，全面清理所有非法股票配售宣传广告信息，并采取必要措施，禁止任何组织和个人发布违法违规宣传广告信息。”通过在线渠道获取信息。” 根据国家互联网信息办公室发布的《通知》。

由于HOMS、名创等基金配置系统公司和互联网基金配置平台不属于证券期货经营机构，在历次检查中，证监会系统层面对基金配置软件没有名义上的监管，只能通过通知券商的方式予以封杀供自查。

分析人士认为，国家网信办的加入，不仅为进一步清理场外配资提供了跨行业协同支持，也预示着配资业务的管理层治理水平正在上升到一个更高的层次。水平，将成为当前资本市场“维稳”整体行动的一部分。

“基金配置涉及银行、信托、软件厂商、互联网、工商局、证券公司等，本来是一项横跨多个行业的业务，但割裂的监管体制一直让它在夹缝中生存。” 北京某中型券商非银金融研究员指出，“国家网信办此次出庭，可能意味着多部门协同监管。”

事实上，监管层升级对场外配资业务的排查，也与A股因国家队保驾护航的日常企稳有关。 7月9日至7月13日三个交易日，上证指数累计上涨15.67%，在股指强势反弹下，场外配置的火苗再次被点燃。

“市场回暖直接带来了资金需求的增加。” 一位接近资金系统供应商铭创软件的人士向记者透露，“周四和周五，铭创和资金公司都很忙，加班清理系统，增加客户数量和导入数据，更换老客户。与新客户，并重新开放。”

此外，21世纪经济报道记者获悉，7月13日，证监会、国家互联网信息办公室发布通知后期货配资公司，小牛网、趣巢网、寻钱网等多家互联网理财平台在宣布暂停相关业务。

宝剑指的是“二级分仓”

与A股下跌前清理场外配资的方向不同，此次证监会直接将矛头指向了伞配业务的“二次配售”机制。

“严格证券账户实名制，进一步加强证券账户管理，加强对机构特殊账户开立和使用的检查。” 中国证监会指出，“严禁账户持有人通过证券账户设立子账户、子账户、虚拟账户等违规行为进行证券交易。”

所谓“二级细分”，是指根据资金配置体系设立主账户后期货配资平台，对信托或资产管理计划下的子单位账户进行二次划分，二级子账户提供资金, 交易的商业模式。 （详见本报7月8日第13页报道《A股场外融资调查报告：破解三大融资神器与失控二级仓的源头》）。

“正是二级仓配送机制的出现，降低了资金业务的门槛，也变相导致了资金业务的工厂化、平民化、互联网化。” 一位参与过资金软件系统前期设计的人士表示，“监管高层对二级分仓的监管，正是针对资金配置业务的七寸”。

此外，二级分仓机制也起到规避监管审查的作用。 例如，恒生电子7月13日公布的收盘成交数据显示期货配资资管账户骗局，6月15日至7月10日，HOMS总收盘金额为301亿元，占两市单边成交总额的0.104%。

在业内人士看来，正是因为二级仓配送机制的存在，异地配资业务的统计数据才显得“杀伤力有限”。

“我觉得规模不大，一是有主动清算的部分，二是有二级子账户，信托单位下的子账户强制平仓，不会影响到上层信托。”这一层面由分销公司管理。而不是信托公司的控制。 前述参与系统设计的人士表示，“恒生电子的数据，包括之前证券业协会的数据，很可能是信托单位的一级统计，但二级的清算情况—— level layer 可能没有完整统计。”

不涉及单一结构化业务

虽然对配资业务的检查再次升级，但在执行层面仍是监管部门的难题。

在A股大跌前的资金配置调查中，监管层实施的口径是禁止开立新的伞形信托，同时关闭非金融机构账户和HOMS系统未在基金业协会注册的。 在已开立账户的“股票”母伞信托下开立子账户仍为默认。

某券商营业部人士告诉21世纪经济报道记者，监管部门对子账户和虚拟账户问题的重视，意味着股票“母伞”下子账户的设立已经开始。原则上停止，但在实践中鉴定检查仍有困难。

“其实是挡住了开伞。” 北京国资旗下某券商营业部经理表示，“但加伞主要是资金公司和软件厂商的行为，在券商上体现不出来，比如在某股.如果开100个子账户，在券商里还是HOMS的信托账户。

业内人士表示，在资金配置业务核查中，单一基金作为劣质产品的结构化信托业务暂未受到影响。

“单一基金结构性信托不受影响。” 西南某信托公司人士透露，“这项业务不同于散户场外配资，通常用于股东定增和增持，在市场稳定的现阶段，另一种是鼓励的。”

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