过去一周，股指期货突然成为市场关注的焦点。 在监管层不懈努力，多次发金牌救市的同时，以中证500为主力合约为首的股指期货却带领A股一次次暴跌。 有分析认为，股指期货已发展成为近期做空股市的风暴点，导致大盘连续下跌。 但中小投资者却一头雾水，股指期货如何做空中国股市？

期指波动至少领先A股15分钟

你知道吗？ 现在很多交易者不得不同时盯着两台电脑，一台用来看A股，一台用来看期货。 而每一天，无论是暴涨还是暴跌，细心的投资者都会发现，几大期货合约的波动至少会领先A股走势15分钟。

然而，最诡异的期指做空却始于6月26日，在这个看似平静的日子里，暗流涌动。 当天，上证指数连续跌破4400点、4300点、4200点三个整数关口，市场2000多只个股跌停。

期货市场呢？ 午后，中证500指数期货（IC）四大主力合约相继封涨停板，主力合约（）暴跌近千点； 暴跌468点。

7月1日，大盘再次大跌，A股几乎回吐了前一天的全部涨幅。 当日午后，三大期货指数先于A股市场大幅下挫。 尤其是尾盘，沪深500指数期货封跌停板，随后A股市场大量个股跌停。

7月1日晚间，证监会连续发布利好消息。 不过北京股指期货配资，7月2日，上证指数和股指期货依然剧烈震荡。 最终，国家队逼迫中石油涨停，使上证指数重回3900点上方。 不过，当日沪深500指数期货继续暴跌，A股出现1500只个股跌停。

中证500最易受资金管制

在连续暴跌中，不少投资者发现，在三大股指期货中，中证500期货合约成为“做空主力”。 特别是主力合约（ ）每次都最先下跌，而且下跌速度最快。

一位期货业内人士告诉北京晨报记者，这是因为中证500期货合约市场规模最小，最容易受到资金管制，运营成本也比较低。 而中证500股指期货对应的现货个股——小市值个股，也是前期最活跃、涨幅比较大（风险较高）的个股，最能代表市场。

“空头的努力可以通过指数联动效应引发市场恐慌，并带动其他指数下跌。” 该人士表示，这也是市场认为有人通过股指期货恶意做空A股的主要原因。 因为，在股市连续暴跌的过程中，投资者的心态会变得更加脆弱，一有风吹草动就会逃离，极易引发市场恐慌。

“买股票卖期货”让中证500大幅折价

以近期跌幅最大的中证500指数为例。 该合约7月1日收于7509点，较现货中证500指数折让902.51点。 出现了罕见的大幅折扣，折扣率为12%。

业内人士指出，在中小创业板个股不涨停的情况下，现货很难卖出，对冲现货头寸的唯一途径是通过股指期货空单，造成合约大幅贴水以中证500股指期货为首。

交银国际首席分析师洪浩表示，在本次暴跌中，中证500股指期货跌幅明显超过上证50股指期货。 这是因为中小盘的融资主要由非券商渠道和伞形信托基金提供，可以购买证监会两个融资股池以外的标的。 大盘股融资现场提供，受中国证监会监管。

过去一年，小盘股和创业板大涨，泡沫明显。 这些中小盘股的集中度相当高，部分个股甚至有庄家控盘。 但这些高度集中的个股，订单量小，出货困难。 为避免大盘下跌，调控资金通过做空期货对冲风险，从而形成“买股票、卖期货”的状态，导致中证500期货指数经常出现较大折让。

近两周，“空方”“砸”中证500()主力合约到位期货配资网站，直接带动IC500对应成份股跌停，引发场内场外融资强平市场。 赎回。 由于市场有跌停限制，涨停前跌停的股票不能卖出，其他未跌停的股票只能卖出，导致A股多米诺骨牌式崩盘，大量个股纷纷跌停。

北京晨报首席记者 王杰

伞形信托成资金配置“大金主”

说到资金配置，似乎不得不提到伞形信托，毕竟这是资金配置中最大的资金来源。 不少资金配置平台坦言，建立伞形信托是最快的赚钱方式。 那么究竟什么是能让资金源源不断供给股市的伞形信托呢？

伞型信托通过杠杆分配资金

所谓伞形信托，其实就是通过信托产品，通过资金配置和融资，增加杠杆后，资金投入股市的一种渠道。 投资者的投资相互独立，各自形成一个专用账户，就像雨伞的每一根肋骨，挂在同一信托产品的“伞柄”上。

伞形信托的杠杆比率低于1:3。 也就是说，250万元的本金如果通过伞形信托进行3倍杠杆，就可以筹到750万元。 包括本金在内，一共是1000万元，机构可以拿这笔钱去投资股市。

事实上北京股指期货配资，伞形信托有两种类型：一种是优先型，即在产品到期后，投资者可以获得固定收益。 次级相当于投资人的本金部分，也就是上述250万元的部分。 若获利，剔除优先固定收益后，剩余收益全部归劣势投资者所有，但这意味着他们承担的风险会更大。

一般来说，伞形信托有清算线。 一旦投资操作不当，或行情不佳导致亏损期货配资网，您可能面临强制平仓，以保护优先投资者的本金和收益。 而这部分损失将由劣势投资者承担。

大部分资金来自银行融资

伞形信托之所以被视为资金配置平台的“大金主”，是因为其大部分资金来自银行。 虽然符合条件的个人投资者也可以投资伞形信托，但银行仍然是当之无愧的金融支持者。

银行投资于伞形信托，主要是为了优先投资。 一般来说，银行和信托公司约定的固定收益在7%到8%之间。 如无意外，产品到期后，银行会自动拿到这部分收益。 万一出事了，钱存在银行里还是比较安全的。 但风险在于，如果股市出现大幅调整，连续多次跌停可能导致平仓失败，进而影响银行资金安全。

事实上期货配资，银行投资于伞形信托的资金，有不少来自于银行看似最稳健的理财产品。 该行人士坦言，去年以来多次降息，导致银行理财产品预期收益率一路走低，银行理财客户流失严重。 为了留住客户，需要提高预期收益率。 当股市繁荣时，伞形信托成为增加客户回报的手段之一。

中国证监会停止为伞形信托开立新账户

今年4月，证监会出台七项禁令，其中要求证券公司开展融资融券业务，称“不得参与场外配股、保护伞等活动任何形式的信托，不得为场外股票配资、伞形信托等信托提供数据端口等服务或设施提供资金”。

“证监会的禁令对银行业务没有管控，但不代表银行的伞形信托业务不会受到影响。” 信托业内人士直言，证监会的上述表态，实际上是叫停了证券市场的伞形信托。 公司开立账户，这抑制了伞形信托的增长。 他介绍，每一个伞形信托的证券账户都是一个特定产品的账户，开展新业务需要开立新账户。 如果限制开户，就相当于限制了新业务，但是股票业务好像并没有直接停止。 据上述人士介绍，一般来说，股票业务到期后会自动退出。

北京晨报记者 姜帆

词汇表

股指期货

它是什么

股指期货全称股票价格指数期货，是一种期货，是一种以股票价格指数为标的物的标准化期货合约。 双方约定在未来某一日期，可以按照事先确定的股指规模进行标的指数的交易，到期后以现金结算的方式进行交割。

“溢价”：股指期货市场实时期货报价高于A股市场现货报价。

“贴水”：期货价格低于现货价格。

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